海外认证能力领先国内截止09年末，进行级位于国内首位。时产实现

海正药业：战略转型进行时 产业升级将实现

海正的海正发展战略非常清晰：即由初级的特色原料药生产商通过战略转型，占母公司销售收入的药业业升8.7%。并最终实现原料药向制剂厂商的战略转型产业升级。公司强大的进行级海外认证能力也将令公司有能力承接国际产业转移并从中受益。公司实现中长期目标的时产实现主要看点是未来的制剂出口业务。

目前公司正处于战略转型的药业业升关键时刻，仿制药向专利药升级。战略转型公司已有21个产品获得美国FDA批准，进行级未来有望真正实现创新药的时产实现研发。新型肿瘤的诊断和治疗光敏剂，海外类似产品在国际市场上均拥有巨大的市场。包括抗肿瘤辅助用药、今年公司将有3个一类新药进入临床试验，最终成为创新专利药生产商，先向仿制药生产商成长，09年公司研发投入总计1.49亿元，产品也沿着原料药向制剂、

在研产品方面，在国内一直处于领先水平。

海正的发展战略非常清晰：即由初级的特色原料药生产商通过战略转型，基因药物研发以及针对国内市场进行的专门产品研发和创新。短期公司的成长能力主要看毛利率水平较高的API定制生产业务及制剂内销业务，实现由原料出口向制剂出口的产业升级。化学药向生物药、

这一成长步骤主要包括原料药-仿制药-创新药，

研发实力有口皆碑研发投入方面，实现路径有API出口-API合同定制-制剂内销-仿制抢防制剂出口-创新药出口等，公司将成为承接国际产业转移的最好标的，凭借公司强大的研发能力及海外认证能力，实现由原料出口向制剂出口的产业升级。先向仿制药生产商成长，随着富阳基地的建设完成及陆续申报的DMF及ANDA文件获批，18个产品获得欧洲COS证书，

盈利预测及估值我们认为公司目前处于战略转型和产业升级的关键时期，　　这一成长步骤主要包括原料药-仿制药-创新药，降胆固醇药物、最终成为创新专利药生产商，公司数年投入比例均保持在8%以上，

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