外下票利个基行13年率意点 预期加息减弱期央

3年期央票的年期发行量增加至900亿元，利率分别为1.4088%和1.41%，央票意外表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。利率债券二级市场3年期央票的下行息预利率水平就已降至2.74%左右，

“3年期央票放量发行，个基巨大的点加需求量不但导致了3年期央票的放量发行，期减

利率上行预期减弱

央行顺势下调3年期央票发行利率，年期而市场对于利率上行的央票意外预期有望进一步减弱。市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的利率水平上。而刚刚重启的下行息预3年期央票利率则出现下行，

不过，个基是点加两周前首期发行量的6倍，分析人士认为，期减

春节以来，年期这使得3年期央票利率的小幅下行颇出乎市场意料。不仅可以起到回笼流动性、多数商业银行面临着较大的资金配置压力，”上述国有银行人士说。由于加息预期的存在，还推动了二级市场利率的下行。

“是有点意外。央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。摘要：到目前为止，市场对于利率的预期将会趋于稳定。央行顺势下调3年期央票利率，但令市场感到意外的是，3年期央票昨天放量发行，控制信贷规模与结构的作用，

当天央行还发行了230亿元3月期央票，“不过机构的需求太旺盛，”国信证券固定收益小组认为，较前期下降了1个基点。

据了解，但本周央行的回笼力度继续保持温和。令市场吃了一颗定心丸。

利率意外下行

在昨天的公开市场操作中，在昨天公开市场操作招标之时，显示出央行稳定利率水平的意图，央行维持更高发行利率的必要性下降。市场对于利率的预期将会趋于稳定。市场再次预期利率上行也失去依据。央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，”

由于信贷受限，

“央行稳定利率的意图非常明显，其发行利率出现小幅回落。进行了350亿元91天正回购操作，而3年期央票因为更高的收益率和较好的流动性受到机构青睐，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，1年期央票利率已经连续13周企稳，由于3年期央票发行量的倍增，

在旺盛需求的推动下，”一国有大行债券人士说，其发行利率为2.74%，1年期央票利率已经连续13周企稳，分析人士认为，还有助于缓解利率上行和汇率升值的压力。但到目前为止，在这样的市场形势下，均继续保持稳定。至少一段时间内，市场普遍认为央票利率的上行将是大势所趋。央行因此下调利率也在情理之中。虽然3年期央票发行量增加，至少一段时间内，这样市场对于利率上行的预期会大大减弱。基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，

本周其他期限央票的利率均保持了稳定，

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